Dans un monde parallèle façonné par des super-héros, les « aventuriers costumés », autrefois célébrés, ont été bannis par une société désenchantée par le vigilantisme. Aujourd'hui, en 1985, le meurtre du comédien, un héros devenu agent du gouvernement, attire l'attention de Rorschach, le dernier des justiciers hors-la-loi. L'enquête de Rorschach entraîne ses collègues retraités, Nite Owl, Silk Spectre, Dr. Manhattan et Ozymandias, en conflit avec leur passé, entre eux et dans un mystère qui menace leur vie et un monde au bord de la guerre.

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